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货币战争之下中国何去何从

发布时间:2021-01-21 16:43:36 阅读: 来源:工业甲醛厂家

“货币战争”之下 中国何去何从

今年以来,欧元区万亿量化宽松超预期推出,丹麦一周内两次降息,此外瑞士、印度 、秘鲁 、埃及 、土耳其和加拿大等国纷纷加入降息队伍。最近一周,我国人民币对美元的汇率出现了持续贬值,至1月30日最新报价,人民币兑换美元的中间价已到6.2495。有舆论因此将这种态势描写为中国正面临新一轮“货币战争”。

实际上,“货币战争”只是一种修辞上的说法,各个经济体奉守的货币政策,基本上是站在其本位立场上,没有必要针对另一方。但是,面对国际上主要经济体纷纷采取的量化宽松政策对人民币形成的压力,中国的货币政策何去何从,则是需要认真考虑的。

人民币的贬值预期,其实在去年年初即已形成,但真正形成趋势则是从去年10月底开始的。其时,美联储宣布退出已经实行了6年的货币量化宽松(QE)政策,美元随之逐渐出现了升值,与此对应的便是人民币开始出现贬值并持续至今。而人民币在近期出现的加速贬值,一个直接的动因则是欧洲央行在1月22日宣布了一项庞大的购债计划,决定在今年3月到明年9月期间,每月购买600亿欧元资产的主权债,其中包括希腊的国家公债。

与美国从去年开始逐步走出金融危机的泥淖,经济恢复生机不同的是,世界上另一个重要经济体欧共体在经济复苏方面却表现乏力,特别是其成员国希腊的主权债务危机一直不见缓解。欧洲央行推出的这一量化宽松政策,希望以此将欧共体带出经济疲软的困境,其救市的意图很明显。这一政策就“药量”来说十分猛烈,但是它在国际货币体系中的一个直接作用,是给已经结束量化宽松的美元注入了强劲的升值动力,从而推动人民币产生了进一步的贬值空间。

全球金融危机爆发以后,美国三度推行的量化宽松政策曾经受到全球批评,由于美元是包括中国在内的全球主权国家普遍采用的外汇储备,因此这种“滥印美元”的措施带来的便是各国美元储备的贬值,对于中国来说,还使外贸出口陷入了困境。目前出现的美元升值、人民币贬值有助于中国改变这一被动情况,中国出口企业长期承受的汇兑压力确实因此可以卸去,从而有利于我国对外贸易的增长。但是,中国在这一波人民币贬值潮中能够得到的利好却仅止于此,其利空却更令人焦虑。在人民币贬值形成趋势后,中国的投资吸引力将减退,从而导致越来越多的国际资本离开中国,这对中国本已存在的市场流动性匮乏的问题,将产生雪上加霜的效果,从而给中国正在推进中的经济转型增加新的困难。

中国最近一二十年的经济高增长,在很大程度上是依赖货币供应的宽松来达成的,这种依赖不仅表现在对外资进入的热诚欢迎上,更表现在央行不断向市场注入货币的行动上,相比于国外的量化宽松,中国的宽松甚至连一个预先向市场公开的量都不存在。时至今日,这种货币超发的副作用已经有目共睹,因此在经济转型的推进过程中,央行已经很少再采用调整利息和存款准备金率等过去常用的调控手段,并且多次重申将保持货币政策的稳定。但是,市场流动性紧缺首先对中小微企业造成了伤害,使这些企业的持续性经营能力越来越差。因此,面对全球主要经济体纷纷采取的量化宽松政策,中国的货币政策何去何从,事实上也已提上中国央行的议事日程。

当然,对于中国来说,之所以在降息、降准方面表现谨慎,一个重要的原因还在于中国不希望由此导致前几年造成巨大困扰的通胀问题再度出现,这也正是中国推行货币宽松政策的难点所在。而要在这方面取得突破,还是必须依赖金融市场体制机制改革,让银行信贷能够真正进入实体经济部门,而不是在资本市场、房地产市场上堆积起泡沫。

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