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重卡发动机业绩改善明显种植

发布时间:2020-04-19 14:45:37 阅读: 来源:工业甲醛厂家

重卡发动机业绩改善明显

在重卡销售形势转好的带动下,发动机的销量在下半年出现明显回升。由于原材料价格走势平稳,发动机还面临毛利率上升的有利形势。目前 电控高压共轨 和 电控直列泵+EGR 这两种发动机技术体系哪个更好存在争议,二者各有优势。

重卡带动发动机销量回升

10月份,汽车产销量分别为125.8万辆和122.63万辆,环比上月分别下降7.64%和7.92%,同比去年同期分别增长79.79%和72.48%。受 十一 黄金周的影响,往年10月汽车销量较9月平均环比下降10%左右,但今年10月环比仅下降7.92%,创出年内产销第二高点的理想成绩。这既验证了 金九银十 的规律,也反映出汽车市场持续旺销的热度。

重卡为10月份表现最为耀眼的汽车子行业,141%的同比增速超过今年以来持续火爆的交叉型乘用车(同比增长128%)和微型卡车(78%)。尽管排放标准切换导致的低基数效应是重卡增速过高的主要原因,但是从连续数月6万辆左右的绝对销量看,重卡市场确实已经走出低谷,并持续向好。在来年国家投资计划和物流运输需求持续改善的拉动下,重卡行业还将保持良好的增长势头。

重卡市场的持续复苏必将向上游传导,重卡发动机企业销量已出现明显回升。以东风康明斯为例,10月重卡销量1.34万辆,同比增长53.55%,已经连续4个月销量在1万辆以上,如果11月和12月销量维持在1.2万辆的水平,接下来的两个月将出现超过150%的月同比增速,并使全年的销量较2008年仅下降20%,国Ⅲ排放标准的透支效应在2009年就能得到有效的消化。

发动机毛利率回升

发动机厂商在下半年面临的有利形势除了销量明显回升以外,上游的原材料价格并没有出现明显的上升。原材料占据发动机成本的90%以上,其余人力成本约4%、折旧约3%、动力和燃料约3%。钢材是发动机最主要的原材料,直接和间接用钢成本超过原材料总成本的一半。今年钢材的价格走势比较平稳,WIND统计的流通环节钢材价格指数波动不大,最高的7月较年初也仅上涨了10%,钢材价格目前还处于下降通道中。

销量增长带来的规模效应和原材料成本的稳定相结合,使发动机厂商的毛利率有了很大的改善,从而带动其业绩逐季快速提升。我们通过估算,东风康明斯前三季度的净利润分别为0.3亿、1.2亿和2亿元,环比分别增长300%和67%。重卡行业将不会再上演2008年的悲剧,我们相信发动机厂商四季度的业绩将超出市场的预期。

两种技术各有优势

2008年7月1日,机动车国家第三阶段的排放标准(国Ⅲ标准)正式开始实施,没有达到国Ⅲ标准的新车将被全面停止销售和注册登记。然而,业界关于国Ⅲ后应采用何种技术路线的争论就一直没有停止过。其中, 电控高压共轨技术 体系和 电控直列泵+EGR技术 体系的争论最为激烈。

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